WACC: o que é e como é a fórmula para calculá-lo?

07 de fevereiro de 2024 | Valuation | 0 Comentários

O Custo Médio Ponderado de Capital, conhecido pela sigla WACC (Weighted Average Cost of Capital), funciona como um termômetro financeiro das empresas. É uma métrica muito importante que desempenha um papel relevante na tomada de decisões empresariais.

Ele representa o custo médio de financiamento de uma empresa, considerando a combinação de capital próprio, dívida e outros instrumentos financeiros.

Em contabilidade, é um conceito amplamente discutido e utilizado como um “medidor de retornos de um investimento”.

E o melhor? Ele é o guru financeiro que auxilia nas decisões de financiamento, porque todos nós sabemos que, quando se trata de dinheiro, é bom ter alguém confiável ao nosso lado, não mesmo?

Agora, pra você que achou muito complicado, basicamente o WACC reúne todos os custos das fontes de dinheiro, tanto dos donos quanto dos empréstimos, numa mistura que mostra o preço total do capital da firma.

Caso pareça de certa forma meio complicado de entender, é por que é! Porém, existem empresas especializadas em realizar esse cálculo, como as empresas de Valuation.

Apesar do seu certo grau de complexidade, o WACC é fundamental para a avaliação de investimentos, decisões de financiamento e otimização da estrutura de capital.

Veja abaixo o que é e como calcular o WACC!

O QUE É WACC?

O WACC é uma medida amplamente utilizada que reflete o custo total de capital de uma empresa. Ele leva em conta o custo do capital próprio, representado pelos dividendos e valorização das ações, e o custo da dívida, que inclui juros dentre outras despesas associadas.

Além disso, o WACC incorpora o custo de instrumentos financeiros híbridos, como debêntures conversíveis. Incluindo todas as fontes de capital, como:

  • Ações ordinárias;
  • Ações preferenciais;
  • Títulos;
  • Qualquer outra dívida a longo prazo, todos incluídos no cálculo da taxa de desconto.

Essa abordagem é importantíssima uma vez que as empresas que normalmente utilizam uma combinação de capital próprio e dívida para financiar suas operações.

O WACC fornece uma visão abrangente do custo total de capital, considerando a proporção de cada fonte de financiamento na estrutura global da empresa.

Como funciona o WACC?

Simplificando um pouco mais, ele funciona da seguinte forma:

  • Capital Próprio: O WACC leva em consideração o dinheiro dos donos da empresa, representado pelos dividendos e pela valorização das ações. Seria como uma “recompensa” pela confiança dos acionistas.
  • Dívida (Juros e outras Despesas): Não esquecemos do dinheiro emprestado. Juros e outras despesas associadas à dívida também têm seu lugar no coração do WACC.
    Instrumentos Financeiros Híbridos: Até os instrumentos financeiros mais exóticos, como debêntures conversíveis*, são incluídos nessa festa financeira.

*(debêntures conversíveis são uma categoria distinta de debênture que permite ao investidor trocar o valor integral de um título ou dos juros por ações da empresa emissora. Em outras palavras, possibilita que um credor se converta em acionista da companhia.)

PARA QUE SERVE O WACC?

PARA QUE SERVE O WACC?

Ele serve primordialmente em duas ocasiões específicas, que são:

  • Avaliação de Projetos: Sua principal utilidade teoricamente seria na avaliação de projetos de investimento, onde compara o retorno esperado com o custo médio ponderado de capital para determinar sua viabilidade.
  • Fusões e Aquisições: Além disso, ele também se destaca em fusões e aquisições, proporcionando uma visão clara do valor justo da empresa.

O WACC performa um papel muito importante em várias áreas estratégicas e financeiras. Uma de suas principais utilidades é na avaliação de projetos de investimento.

Ao comparar o retorno esperado de um projeto com o WACC, as empresas podem determinar se o investimento é atrativo ou não.

Projetos que oferecem retorno superior ao WACC são considerados viáveis, enquanto aqueles que não atendem a esse critério podem ser reconsiderados.

Além disso, o WACC é utilizado na avaliação de empresas para fusões e aquisições. Compreender o custo médio ponderado da capital auxilia na determinação do valor justo de uma empresa e na negociação de transações empresariais.

Também é valioso na análise de desempenho, fornecendo uma referência para avaliar se a empresa está gerando retorno suficiente para remunerar seus financiadores.

Como calcular o WACC?

A fórmula do WACC é uma equação ponderada que considera a participação de cada fonte de financiamento da estrutura de capital da empresa. Para saber como calcular o WACC, veja a fórmula abaixo!

Fórmula do WACC:

  • WACC = Ke (E/D+E) + Kd (D/D+E) . (1-IR)

Componentes da fórmula:

  • Ke: custo do capital de fonte interna, ou seja, dos próprios acionistas da empresa que retiram os recursos de seu patrimônio pessoal.
  • Kd: custo do capital de fonte externa, isto é, o custo da dívida advinda de bancos.
  • E: patrimônio líquido da empresa.
  • D: dívida total.
  • IR: Imposto de Renda.
  • E/D+E: proporção do capital correspondente ao patrimônio líquido.
  • D/D+E: proporção do capital correspondente à dívida.
  • Custo do capital de fonte interna (KE)

O custo associado a uma fonte interna da empresa, como um acionista, representa um desafio de cálculo devido à complexidade envolvida na determinação do capital que o acionista busca. Este processo depende de diversos fatores que tornam a estimativa mais intrincada.

Apesar da complexidade, é crucial realizar esse cálculo, pois ao investir, o acionista possui expectativas em relação aos retornos que espera obter.

Nesse contexto, a execução do cálculo proporciona uma avaliação estimativa do potencial de retorno do investimento, tornando- se uma etapa significativa para a tomada de decisões informadas.

Entretanto, alguns desafios são encontrados na hora de calcular a Estimação do Custo do Capital Próprio, como:

  • Complexidade do cálculo em si;
  • A determinação do capital que o acionista busca depende de diversos fatores, aumentando a dificuldade no cálculo da estimativa.

QUAL A IMPORTÂNCIA DO WACC NO VALUATION?

QUAL A IMPORTÂNCIA DO WACC NO VALUATION?

Primeiramente o que é Valuation?

  • Valuation, ou avaliação em português, é o processo que estima o valor econômico de uma empresa, ativo ou investimento;
  • O objetivo principal dele é determinar o preço justo de um ativo com base em diferentes metodologias e modelos financeiros;
  • Os métodos podem variar dependendo do contexto e dos objetivos.

Dito isso, no processo de Valuation, que busca avaliar o valor de uma empresa, o WACC desempenha um papel crucial, como por exemplo:

  • Descontos de Fluxos de Caixa: Ao descontar os fluxos de caixa futuros pelo custo de capital, oferece uma base sólida para avaliar projetos e a empresa como um todo
  • Alinhamento de Decisões: As organizações conseguem uma análise mais precisa do valor intrínseco de ativos e projetos. Sendo essencial para orientar estratégias de investimentos, alocar recursos de maneira eficiente e garantir que as decisões financeiras estejam alinhadas com os interesses dos acionistas.

Embora seja uma metodologia vital, o cálculo WACC pode apresentar algumas barreiras práticas, como a complexidade dos dados. No entanto, sua importância prática supera esses tais obstáculos, orientando decisões fundamentais.

Em resumo, o WACC vai além de uma “simples” fórmula, é um caminho que ajuda a entender os detalhes financeiros, revelando o verdadeiro valor de uma empresa em meio ao Valuation. Tornando- se um aliado indispensável nas intricadas decisões financeiras corporativas.

 

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