O que é Fluxo de Caixa Descontado e para quê serve?

15 de abril de 2024 | Valuation | 0 Comentários

O Fluxo de Caixa Descontado, também conhecido como FCD, tem sido uma metodologia muito importante para tomada de decisões estratégicas de empresas de serviço financeiro.

Pois esse método se tornou aliado em qualquer situação em que o dinheiro seja aplicado em um ponto e recebido em outro, no futuro. Sendo assim, o FDC trabalha com o valor do dinheiro no tempo.

Para saber mais sobre o que é Fluxo de Caixa Descontado e como aplicar essa análise financeira, continue a leitura!

O que é Fluxo de Caixa Descontado?

O Fluxo de Caixa Descontado (FCD) é uma metodologia de análise financeira que visa determinar o valor presente de uma série de fluxos de caixa futuros, descontado-os para refletir seu valor atual.

Em resumo, é o valor estimado de uma empresa em uma análise de fundamentos com base nas perspectivas de faturamentos futuros, onde também são incluídos no cálculo o risco que envolve a atividade e o tempo decorrido necessário para ocorrer essa projeção.

Exemplo de aplicação do FCD:

Considere um projeto de investimento com um fluxo de caixa líquido de R$10.000 por ano durante os próximos 5 anos.

Se a taxa de desconto for de 10% ao ano, o VPL (Valor Presente Líquido) do projeto seria de R$ 37.908,47. Este valor positivo indica que o projeto é viável e pode gerar um retorno positivo para o investidor.

Para quê serve o FCD?

O FCD possui diversas aplicações no mundo das finanças, ajudando investidores e analistas a tomarem decisões mais embasadas. Dentre algumas de suas principais utilidades, podemos citar:

  • Avaliar empresas: O FCD é útil para determinar o valor intrínseco de uma empresa, ou seja, seu valor justo baseado nos fluxos de caixa futuros que ela deverá gerar. Isso auxilia investidores a saberem se o preço de mercado da ação está acima ou abaixo do valor real da empresa, e assim, saber por quanto você pode vender a sua empresa, ou comprar uma empresa, já em funcionamento.
  • Analisar projetos de investimento: Através do FCD, é possível estimar a viabilidade de um projeto. Ao descontar os fluxos de caixa futuros para o valor presente, é possível verificar se o projeto gera retorno suficiente para cobrir o investimento inicial e a taxa de oportunidade do capital.
  • Tomar decisões em fusões e aquisições: Empresas recorrem ao FCD para definir o valor justo a ser pago pela aquisição de outra empresa. Dessa forma, evitam pagar um preço superfaturado e garantem um bom negócio.
  • Comparar diferentes investimentos: O FCD permite comparar o valor presente líquido (VPL) de diferentes opções de investimento. Assim, o investidor pode escolher aquele que apresenta o maior potencial de retorno.

Além desses usos principais, o FCD também pode ser utilizado para:

  • Avaliar a rentabilidade de um imóvel;
  • Analisar o impacto de novos projetos no fluxo de caixa de uma empresa;
  • Definir o valor de ativos intangíveis, como patentes e marcas.

Vale ressaltar que o FCD é uma metodologia, e como toda ferramenta, tem limitações. A precisão do resultado depende da qualidade das estimativas de fluxo de caixa e da escolha da taxa de desconto adequada. Ou seja, é fundamental saber interpretar com exatidão estes dados

Outras métodos de orçamento de capital

O método do Fluxo de Caixa Descontado é uma técnica de orçamento de capital, como:

  • Payback: cálculo que permite saber em quanto tempo os lucros trazidos por um investimento cobrirão o valor aplicado inicialmente;
  • Taxa Interna de Retorno: utilizado para determinar o valor presente de uma empresa, ativo ou projeto com base no dinheiro que pode gerar no futuro.

O FCD parte do pressuposto de que o investimento gera fluxo de caixa durante um determinado período.

Como fazer o cálculo de fluxo de caixa descontado?

Como fazer o cálculo de fluxo de caixa descontado?

Existem diversas formas possíveis para quem deseja calcular o fluxo de caixa descontado da sua empresa.

Dentre elas, podemos citar essa fórmula do fluxo de caixa descontado, como a mais simples:

FCD = Projeção de faturamento para o futuro ÷ (1 + taxa de desconto) elevado ao número do período.

Porém, existem outras fórmulas e cálculos que podemos utilizar para colocar em prática esta metodologia. Como:

  • Valor Presente Líquido (VPL): VPL = Soma dos VPs de todos os períodos + Valor Residual;
  • Taxa Interna de Retorno (TIR): TIR é a taxa de desconto que faz o VPL ser igual a zero;
  • Índice de Lucratividade (IL): IL = VPL / Investimento Inicial.

Fluxo de Caixa Descontado no valuation

Para se tomar qualquer decisão de investimento, é necessário ter uma noção do valor intrínseco daquele ativo que está querendo avaliar, isso é saber por exemplo saber o preço justo de uma ação.

Existem várias formas de se fazer isso, algumas mais simples e outras mais complexas, mas em resumo é para isso que serve o valuation.

Como dito anteriormente, o fluxo de caixa descontado é uma ferramenta ou metodologia utilizada para fazer a avaliação de empresas e ele parte do pressuposto de que o valor de um negócio é função dos fluxos de caixa futuros daquele investimento.

Em outras palavras, é a mesma coisa que dizer que você vai desembolsar uma quantia X no presente para embolsar outras quantias ao longo dos anos.

Naturalmente fica óbvio pensar que quanto mais dinheiro aquele ativo tende a gerar, quanto mais caixa aquele ativo gera, ou quanto mais dinheiro ele coloca no seu bolso, necessariamente mais ele vale para você ou seja, mais você está disposto a pagar por ele.

É exatamente esse o trabalho de quem faz valuation, determinar quais vão ser esses embolsos de caixa no futuro, quanto de caixa a empresa vai gerar ao longo do tempo.

Porém, estamos falando de renda variável, estamos falando de empresas, ou seja, nem sempre é fácil saber quanto de receita e despesa a empresa vai ter ou até mesmo o quanto ela irá investir e pagar de impostos.

Isso tudo é variável e é por isso que as empresas de valuation trabalham com diferentes cenários para ter uma noção mais embasada em diferentes cenários.

Como as empresas de Valuation trabalham?

Como as empresas de Valuation trabalham?

Desta forma, o primeiro passo é determinar quais vão ser os fluxos de caixa da empresa e podemos fazer isso estimando por exemplo 3, 5, 10 anos de fluxo de caixa, e para isso consideramos:

  • Receita da empresa nesses anos;
  • Custos e despesas;
  • Quanto que a empresa vai pagar de impostos;
  • Quanto que ela vai investir em bens de capital (CAPEX);
  • Qual será a variação da necessidade de capital de giro dessa empresa;
  • Qual vai ser o valor residual.

E com isso chegamos no fluxo de caixa livre para empresa, a partir daí a gente já sabe então quanto que a empresa vai embolsar ou desembolsar de caixa em cada um desses anos.

Análise de lucro real da empresa

Porém, neste caso estamos vendo qual vai ser o dinheiro que vai entrar ou sair em cada um dos anos, mas você deve saber que também existe o custo do dinheiro no tempo, pois R$100,00 hoje BRL hoje são diferentes R$100,00 ano que vem.

Por isso não podemos comparar esse fluxo de caixa em diferentes datas, então o correto a se fazer é o que especialistas chamam de “trazer a valor presente” que é exatamente ver quanto que aquele fluxo de caixa em um determinado ano vale hoje.

É necessário fazer isso para todos os fluxos de caixa e depois vai trazer tudo a valor presente e somar todos esses valores presentes.

Calculando o valor presente

Para “trazer a valor presente” é muito simples, é basicamente pegar o fluxo de caixa e dividir por uma taxa de desconto e fazer alguns pequenos ajustes.

Depois de somar todos esses fluxos de caixa e pronto, já temos o valor da empresa.

E afinal qual o valor de uma empresa?

A essência do valuation é muito simples, basicamente o valor de uma empresa é o valor presente de todos os fluxos de caixa que a companhia vai gerar ao longo do tempo.

O desafio neste caso é saber quais vão ser esses fluxos de caixa e qual taxa de desconto apropriada que teremos que usar para calcular o valor presente.

Existe muita subjetividade por trás do fluxo de caixa descontado e para quê ele serve, inclusive tem até uma matéria do site Investing que diz: “o valuation é um pouco ciência, pois tem um método correto para calculá- lo, mas também é um pouco arte, pois você tem que saber como calcular da maneira certa e como utilizar as premissas corretas”.

Desta forma, não existe um método único que seja o melhor para todas as situações. A escolha do método depende de diversos fatores, como o objetivo da avaliação, o horizonte de tempo e o risco do investimento.

É fundamental analisar precisamente o seu caso em específico e avaliar cuidadosamente os dados oferecidos por essa ferramenta.

Portanto, se você está pensando em realizar uma análise de Fluxo de Caixa Descontado, fale com a ASSET Brazil! Com mais de 15 anos de experiência, estamos aqui para ajudar as empresas a resolver (e entender) questões financeiras. Traga-nos seu desafio!